新股申购策略报告:本批建议持续关注中山金马
2019-12-01

    申万宏源(000166,股吧)证券本期投资提示:

      全年新股数量募资额齐降,华致酒行建议第一时间申报。 IPO 市场第 44 次批文安排 3 只新股发行,其中 2 只已招股,华致酒行按拟募资额计的发行价为 16.79 元,对应的发行PE 超过行业近一个月静态市盈率,预期大概率延期发行,建议第一时间申报!余下一只新股青岛港国际尚未招股,其港股最新收盘价对应的 PE 为 7.2 倍,大幅低于所属行业近一个静态市盈率 16.05 倍,此外,青岛港预披募资额为 84.8 亿元,我们预期其实际募资规模将会一定程度缩水。 以实际申购日计,2018 年全年将发行新股 102 只,募集资金总额约 1368.61 亿元,将分别同比下降 75.66%、 37.39%。截至 12 月 21 日,今年 A、 B、 C三类配售对象网下绝对收益分别为 894 万元、 640 万元、 178 万元,较 2017 年全年分别下降 49%、 59%、 58%,动态测算 2018 年全年 A、 B、 C 三类网下申购收益率分别为8.54%、 5.92%、 1.64%。

      华致酒行 A 类市值门槛 1000 万。 华致酒行对 A 类对象设置 1000 万元门槛,其他对象设置 6000 万元门槛。截至目前,2018 年前 44 批已招股的 80 只询价新股中有 5 只新股采用差异化市值门槛,占比 6.25%,我们预期 2019 年这一占比或更高。

      华致酒行 A 类不低于 50%,B 类预设 10%。 华致酒行对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,且将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面,A 类获配占比设置为不低于 50%,B 类设置为 10%。

      AHP 模型分值——中山金马靠前。 根据本轮新股 AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为 2 只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为中山金马、华致酒行。

      中山金马:大型娱乐设施制造业龙头。 中山金马是一家专业从事游乐设施开发、生产和销售的高新技术企业,自主掌握了产品的主要核心技术,如基于 CAD 二次开发的滑行车轨道设计程序、滑行车轨道制作技术、游乐设施静音控制技术等,报告期内研发投入占营收比重持续位于 10%以上,保证了公司在创意、策划和研发方面的行业领先优势。 目前公司已发展成为国内规模最大的大型游乐设施制造企业之一,国内下游客户范围已涵盖欢乐谷、方特乐园等大型主题公园,外销客户分布于泰国、马来西亚、印度尼西亚、坦桑尼亚等多个国家和地区。 此次募投项目包括游乐设施建设项目、研发中心建设项目和融入动漫元素游乐设施项目,旨在满足公司对先进技术装备的需要以及突破场地不足及产能瓶颈的需要。同时需警惕业绩受下游相关行业不景气影响,存货周转率下降等风险。

    

    (责任编辑:李兴旺 HF015)